沪铝期价不仅在前几日的反弹行情中走势明显滞后于国际铝价,昨日更是在隔夜国际铝价仅小幅下挫的情况下再现跌停走势。为何在短时间内沪铝期价会如此趋弱?笔者认为这主要是国内期交所铝库存骤增使然。　　仔细比较沪铝和国际铝价中长期走势,我们可以明显发现:在中国政府调整原铝的出口退税政策之后,两者比值已经由前期的10左右缩减到8.5左右。然而从两周前开始两者间的比值却又开始呈现明显变化,不断呈现缩减趋势,目前竟然达到接近8.25这样一个极低的水平。按照正常情况判断,这样一种比值水平是不合理的。那么究竟是什么因素造成了目前沪铝和国际铝价的不正常比价关系?笔者认为主要是库存因素。　　纵观两周来上海期交所铝库存的变化情况,我们可以发现在两周的时间内上海期交所铝库存竟增加了8万余吨,增加的库存是前期库存{TodayHot}总量的160%,并且据市场传闻后市期交所铝库存仍将进一步大幅增加。显然在如此短时间内库存增加如此之多,短期内对沪铝市场多头信心的打击是巨大的,这显然也是短期内沪铝较国际铝价比值走低的主要原因。也许有投资者有疑问,说同期LME期铝市场铝库存也相应有所增加,虽然相同的时间所增加的量较上海期货交易所要少一些,但总量(74万吨)仍然是上交所铝库存的几倍,为何LME铝期价并没有受其库存影响而导致走势较沪铝为弱呢?造成这种差异的主要原因还是两者市场容量和投资者结构的问题。　　我们知道目前LME期铝市场总持仓量达到52万多手,以一手25吨计,其总的交割容量即达到650吨以上；而沪铝总持仓目前为20万手不到,以其一手5吨计算,其总的交割容量为不到50万吨,也就是说LME市场铝的交割容量目前是沪铝的13倍。因此在这种情况下,即使是增加同样的库存量,对两个市场的影响显然是不同的,沪铝市场的承受能力显然要较LME期铝市场小得多。　　而在投资者结构方面,两个市场也存在着比较大的差异,LME期铝市场目前多头主要是由以基金为主的投机资金构成,而空头由一部分投机资金和相当的现货贸易商组成,就实力而言多头要明显强于空头；而沪铝市场,虽然多空双方的构成和LME期铝市场没有什么太大的差异,但多、空双方强弱之势却已发生逆转。出现这种情况的根本原因在于我国是一个铝净出口国,尤其在目前基本金属价格均趋跌的状况下,国内铝生产厂商出于保值的目的,形成的空方力量相对目前沪铝市场的投机多头而言更是空前强大。因此在这种状况下,沪铝表现出较LME铝明显为弱的走势也就不难理解了。　　虽然从中长期看,在其它方面(如政策、汇率)没有显著变化之前,沪铝和国际铝的比价关系将仍然会恢复到前期一样的正常水平,但这显然需要一个过程,只有当沪铝市场充分消化库存利空因素之后,沪铝和国际铝的比值方有可能回复到正常水平。因此在这种状况下,在国际铝价尚没有明显恢复上涨趋势之前,国内投资者做多沪铝仍需十分谨慎。 找靠谱的红木家具品牌看大红酸枝百科网 浙江省商务厅一行至万事兴开展稳外贸稳外资促消费专项调研活动 万事兴集成灶丨匠筑人居，雅致之美 抄底电商丨万事兴中国红C系列全网 首 发 万事兴美食台丨好吃到舔手指的秘制烤鸡腿 万事兴董事长王俊荣膺优居“追光领 袖”称号！ 从商用到走向千家万户，邦克不锈钢橱柜助力健康人居 新零售互联丨万事兴集成灶线上招商会再创佳绩！ 冠 军 品质行|七店联动，业绩冲破3180万，谁与争锋？！ 万事兴集成灶，打造简约不简单的幸福厨房 上新闻了！卓宝领衔助石首向全国输出10万+建筑防水工，年创收超50亿元！